澳洲 Cochlear 電子耳公司 2014財報分析 (賺很大)

在三月的時候，因為科林公司與澳洲Cochlear針對N5過保固的問題，還跟澳洲原廠聯繫，希望能幫台灣的使用者爭取

到比較好的方案。跟科林的Frank也討論過幾次，那時候就大略看過Cochlear的財報，之前也提過會找時間來分析一下這家公司。

時間還過真快，一下子就六月了。

AU 804,900,000 / 25,997 = AU 30,961 (一套電子耳約澳幣三萬一千左右，今日匯率台幣 V.S. 澳幣
約23.5左右。台幣約七十三萬左右，這是比較不精準的算法。財報有提到88%營收是銷售電子耳相關，其中升級的佔了13%，也就是銷售整套電子耳的是75%。12%整體營收是銷售Baha系列產品的)

2014年全球販售了約兩萬六千套電子耳 (台灣只有400不到，佔比1.5%，難怪客服不太重視，也難怪Luke看到怎麼CI在美國會提供獎學金什麼的一堆福利)

從2005年到2014年的十年間，每年營收成長7%。(這是每年喔，過去十年是成長了230%)

每股股利AU 2.54 (台幣約60塊，其實還不錯)

主要銷售區域

區域	營收佔比
美洲 (AMERICAS, 美國、加拿大、南美洲)	39%
歐洲、中東、非洲 (EMEA)	44%
亞洲太平洋區 (ASIA PACIFIC)	17%

大陸 2014年銷售了1,800套左右，2013年是2,800套。

電子耳皆是在澳洲三個工廠製作。

2014年在美國跟Advanced Bionics公司與Alfred E. Mann Foundation for Scientific Research (AM) 有專利訴訟進行中，花費約兩千萬美金。

2014年損益表 (澳洲的會計年度是到六月底，跟台灣與美國常用的十二月底不太一樣)

2014年銷售毛利率是 556,651/804,936 = 69.15% ，這是什麼意思？

今天各位家長與朋友們幫家人或者自己買的澳洲Cochlear產品，平均買的成本只要你買的價格的30.85%。

也就是買CI的東西，一百塊的產品，製造成本只要30塊左右。

但是CI的東西除了製造的成本之外，到消費者手上還有很多廣告費用，辦公大樓的費用與研發費用等等這些管銷研 (管理、銷售、研發) 的支出。

這些2014年度，三個加起來約花了 AU 406,435 K (四億多澳幣)，佔銷售的50%左右。其中研發費用支出約一億三千萬澳幣 (佔比售價的15.8%左右)

最後扣掉這些支出，CI的電子耳相關產品賺約
一億一千七百萬澳幣左右 (14.5%售價)，但還要繳給澳洲政府稅收，最後CI公司真正剩餘的是九千三百多萬澳幣 (淨利12%左右)

也就是買CI的東西，一百塊的產品，製造成本30塊錢左右，但CI會投入研發、管理、銷售費用需要50塊錢。然後再扣東扣西繳給政府，最後CI公司2014年度放到公司口袋的

是12塊錢。

這12塊很不錯了，鴻海一年最後放到口袋的一百塊營收只有兩塊多。但CI跟台機電比還有一段距離 (35塊)，不過毛利這麼高的產品 (7成)，中間的費用其實有值得討論的地方，尤其是銷售費用佔的比率很高，花在研發上可以讓下一代的產品更好，是值得鼓勵的。但要把東西賣到消費者手上，需要支出這麼多的管銷費用 (38%)，就真的值得討論了